时刻关注分享中国房地产讯息!
关键词不能为空
白洋地产网 > 房产问答 > 北京房地产泡沫:房地产泡沫的判定

北京房地产泡沫:房地产泡沫的判定

作者:admin
来源:未知
日期:
阅读:

北京房地产泡沫:房地产泡沫的判定

房地产泡沫的判定

1、房价表2113现:售价畸高,全面高涨,实际租金下降5261表1 房价表现4102表 类型 亚类 具体指标 泡沫参考标准 中国实际值或情1653况 轻 微 严 重 表现 价 格 出售价格 价格收入比:1:6以内 1:10以上 大致1:18 房价增长率 房价增长率/人均收入增长>1 房价增长率>30% 房价增长率/人均收入增长>1 涨价范围 全国各类物业普涨 全国各类物业普涨 全国各类物业普涨 出租价格 出租价格指数/CPI指数<1 出租价格指数<100 出租价格指数/CPI指数<1 投资者心理 比较乐观 十分乐观 比较乐观 由表1可以看出:(1)出售价格过高。房价收入比是表现房地产价格高低的基本指标。过高房价收入比意味着房地产价格脱离需求基础。国际上合适的房价收入比一般在1:2-6之间,2004年1-9月份我国商品房平均价格达到2770元/平方米,全国平均房价收入比接近1:8;不少城市在1比10以上。根据2003、2004年1月对全国50个城市的调查,66%以上的被调查者认为高,58%以上的被调查者认为很高。(2)出售价格快速上涨。房地产价格持续急剧上扬是房地产泡沫的重要表现。合理的出售价格增长不应高于可支配收入的增长,否则这个增长将不可能长期持续。建设部官员认为房价年增长率的基轴应该是3%。2003年以来,我国房地产价格快速上涨,2004年1-9月份房屋销售价格增长率比去2003年同期上涨13.4%,超过人均可支配收入8.7%的增长率(经CPI指数调整后)。(3)出售价格全面上涨。房地产价格全面上扬是房地产泡沫的重要表现。2004年1-9月份,全国各地房地产销售价格都在上涨,有些地区的销售价格增长率达到20%左右。分地区看,全国6个地区价格提高幅度超过20%。分城市看,杭州房价从2000年每平方米3000元,涨到2004的5500元以上;福州近3年时间房价从2000元/平方米涨到6500元/平方米。2004年1-9月份,全国各类物业的销售价格全面快速上涨,其中私有住房交易价格上涨幅度最大,指数达到115.2。(4)实际租金下跌。房地产市场总体可分为房地产销售和租赁市场,一般租赁市场能够准确反映真实的消费需求,当房地产销售市场存在投机需求时,当销售市场投机需求旺盛时,租赁市场上,供给大量增加的同时需求大量转向销售市场,结果将导致房地产的租赁价格下降。房地产租售房价上涨低于物价的上涨意味着销售市场存在泡沫,房地产租售价格绝对下降意味着销售市场泡沫严重。2004年1-9月份,房屋的租赁价格增长率为2.1%,远低于城市居民消费价格5%增长,表明房屋的实际租赁价格在迅速下降。(5)投资者对形势十分乐观。投资者乐观是房地产价格和需求泡沫增长的心理基础,乐观心理改变也是导致泡沫破灭的充分必要条件。直到目前中国的开发商几乎完全一致地对房地产市场形势持乐观态度,对房地产泡沫持反对态度。而至少在加息前,许多热情的投资者,对房地产形势十分乐观,个别城市的投资者几近疯狂状态。但是理性的局外人则持完全相反即悲观的态度。2004年11月初,友邦顾问作的一项调查显示:74.9%的被调查者认为有泡沫,7.2%的被调查者认为不存在泡沫。2、需求表现:房屋销售急剧增长,抵押贷款大幅增加,国内外资金大量进入表2 需求表现表 类型 亚类 具体指标 泡沫参考标准 中国实际值或情况 轻 微 严 重 表 现 需 求 房屋销售额增长率 1<增长率/零售消费品增长率<2 增长率/零售消费品增长率>2 1<增长率/零售消费品增长率<2 抵押贷款增长率 1<增长率/人均收入增长率<2 增长率/人均收入增长率>2 增长率/人均收入增长率>1 储蓄占总存款比例 储蓄占总存款比例下降 严重下降 下降 国际游资 大量进入 快速大量进入 大量进入 民间游资 大量进入 快速大量进入 大量进入 由表2可以看出:(6)房屋销售额超常增长。房屋销售额增长率应以略高于社会消费品零售总额增长率的速度增长,过高的增长意味着存在真实需求以外的投资需求。2003年和2004年1-9月份,房屋销售额增长率以远高于社会消费品零售总额的速度增长,达到27.2%-39.7%,高出社会消费品零售总额增长率18.1-28.2个百分点。而1992-1993年房地产过热期,房屋销售额增长率达到42%-56%,高出社会消费品零售总额增长率25-27.5个百分点。这表明房地产销售市场存在着大量的投机需求。(7)抵押贷款爆炸性增长。房地产真实需求依赖于家庭收入的增长,房地产投机需求膨胀主要依赖于住房抵押贷款的增长。因此,住房抵押贷款增长与家庭可支配收入增长比,从需求的角度反映房地产泡沫的发展程度,指标值越大,说明投机程度越高。个人住房贷款高速增长,1999-2003年个人住房贷款余额同比增长分别是218.6%、148.72%、65.77%、47.71%和42.46%,2003年个人住房贷款余额达到11779.74亿元,截至2003年年底,我国的住房抵押贷款余额已经达到12000亿元,是1997年的50倍以上,高于同期家庭可支配收入的增长。由于住房抵押贷款的基数低,不能简单地根据该指标持续增长得出市场泡沫的结论,但这个增长确实很超常。(8)居民储蓄快速减少。存款增速连续下降,可能意味着居民开始从银行把钱取出来,进行消费或投资保值品。2003年2月,居民储蓄占总存款的比例为53%,到2004年9月下降为49%。2004年以来人民币储蓄存款已连续7个月同比少增,1-8月,人民币储蓄存款累计增加10863亿元,同比少增1406亿元。(9)国际热钱大量流入。国际游资大量流入并投资房地产,将带动投机需求。目前国际游资以各种隐蔽的方式大量进入中国。据有关专家估计:目前我国约5100亿美元的外汇储备中,贸易顺差约1000亿美元,外商直接投资约3000亿美元,余下来的1000亿美元就是热钱,其中部分游资就流入到房地产市场领域。北京达观房地产经纪公司的一些调查报告显示,2003年北京购房人士中来自欧美的增长4.9倍,来自港澳台的增长2.5到3.5倍。海外人士购房占总的成交比例已经接近15%。(10)民间游资大量流入。民间资金大量投资房地产,形成巨大的投机需求,导致房价急剧攀升。2001-2003年间以温州为主的浙江等民资炒房团在中国房地产市场上掀起巨大波澜。这些集体购房者先在当地,然后进入浙江和上海,进而奔向全国,集中突击购房。据估计:温州的购房大军人数将近10万,用于购房的种子资金在1000亿元上下。炒房团撬动了数倍甚至数十倍的当地资金进入楼市,刺激了当地消费提前和投机需求,进而产生需求和价格的互相推进,许多“被炒房”城市房价飞涨。(11)投资性购房的比重高。投资性购房资金占总购房资金的比重是判断房地产泡沫的重要指标。国际上这一指标的警戒标准为10%。据有关部门调查,目前各地投资性购房比重增长过快。如上海,境外和外地住宅购买需求比重按面积计算高达25%左右,投资性购房比重达16.6%,写字楼投资购房比重高达40%;福州市外地人购房的合同登记量、面积和余额分别占同期总量的42.3%、44.9%和45.4%;杭州商品房的购买者,本地人不到50%。3、供给表现:供给超常增长,房屋空置率过高表3 供给表现表 类型 亚类 具体指标 泡沫参考标准 中国实际值或情况 轻 微 严 重 投资性购房比例 10%<投资/总购房比例<20% 投资/总购房比例>20% 10%<投资/总购房比例<20% 表 现 供 给 开发投资增长率 3>增长率/GDP增长率>2 增长率/GDP增长率>3 增长率/GDP增长率>3 开发贷款增长率 2>增长率/总贷款增长率>1 增长率/总贷款增长率>2 2>增长率/总贷款增长率>1 房屋施工面积增长率 1<增长率/销售面积增长率<2 增长率/销售面积增长率>2 1<增长率/销售面积增长率<2 房屋空置率 10-20% 20%以上 20%以上 由表3可以看出:(12)开发投资额超常增长。房地产开发投资是房地产供给对需求最直接的反映。开发投资额超常增长可能意味着投机需求和虚高价格的形成。而衡量房地产开发投资增长快慢的指标是房地产投资额增长率/GDP增长率,一般应该不超过2倍。2003年全国累计完成房地产开发投资突破1万亿元,同比增长29.2%,是1995年以来的最大增幅,2004年1-9月,房地产开发投资同比增长28.3%,这是同期GDP增长的3倍。(13)开发贷款超常增长。房地产开发贷款增长超过全部贷款增长速度而超常增长,可能是银行资金对投机需求的趋利性反映。2000-2002年,用于房地产开发的贷款增幅分别为11.81%、32.96%、27.78%,全国房地产开发贷款在连续5年高速增长的基础上,2003年达到6657.35亿元,同比增长49.1%。而2000-2003年全部贷款增幅分别为6%、13%、17%、21%。(14)施工面积超常增长。施工面积是未来的房屋供给量,施工面积增长要求未来必须有与之匹配的需求增长。2002、2003、2004年1-9月,施工面积增长率为20.1%、26%、23.3%;2002、2003、2004年1-9月,销售面积增长率为20.2%、29.1%、19.3%。即便考虑投机需求,施工面积增长也超过销售面积增长。(15)房屋空置率过高。房屋空置率是房地产供给超过真实需求的集中体现,国际公认的警戒线是10%。2003年全国空置房面积达到1.25亿平方米,空置率已达到26%,2004年9月末,虽同比下降2.3%,仍大大超过国际警戒线。这个下降可能是投机需求增长导致的。虽然房屋空置率与国际上的概念有些区别,国内的高空置率反映更加深刻的结构问题。 再有,金融机构过度放贷是房地产泡沫产生的直接助燃剂。从经济学的角度来说,价格是商品价值的货币表现,价格的异常升涨,肯定与资金有着密切的关系。由于价值量大的特点,房地产泡沫能否出现,一个最根本的条件是市场上有没有大量的资金存在。因此,资金支持是房地产泡沫生成的必要条件,没有银行等金融机构的配合,就不会有房地产泡沫的产生。由于房地产是不动产,容易查封、保管和变卖,使银行部门认为这种贷款风险很小,在利润的驱动下银行也非常愿意向房地产投资者发放以房地产作抵押的贷款。此外,银行部门还会过于乐观地估计抵押物的价值,从而加强了借款人投资于房地产的融资能力,进一步地加剧了房地产价格的上涨和产业的扩张。

房地产泡沫是什么意思?

楼市泡沫是指房地产价格高于实际应有的市场价的现象,这种现象多半是由于片面追求房地产的高利润而被有意或无意的造成。

中国房地产泡沫破灭会和美国一样后果吗,

在肯定中国经济基本面2113,肯定在这个发展5261阶段上中4102国经济增长潜力还是很大的前提下1653,我们也要充分认识到自己确实面临着很大的危险。这个危险在一定意义上可以和美国次贷危机引发的金融风暴相提并论,美国次贷危机也是在宽松的货币政策下,由于房地产泡沫破裂引起的。  当然,中美两国的情况有很大不同。美国房地产泡沫引起的原因是向太多的缺乏支付能力的人提供了住房,当房价下跌、他们不能还本付息时,成为造成整个金融系统崩溃的导火索。但中国不会这样,中国买房子的人大部分是用现款,一家几代人凑出来的钱,消费贷款风险也在可控范围内,问题不会出现在最终消费者支付能力上。  但我们有自己独有的问题。我们有庞大的以土地抵押融资的地方债务,大量资金经过各种理财产品,用信托方式流向房地产。这样的情况下,泡沫的爆破点会和美国一样,即当房价一旦下跌,地方政府融资平台和开发商的资金链就会断裂。所以如果中国来一场由房地产引发的金融危机,一定也是和美国一样从房价下跌开始,只不过我们的房价下跌不会直接让购房者破产,但会直接影响地方政府融资平台以及信托资金和给开发商的偿付能力,从而引起金融危机。  这个多米诺骨牌效应是:一旦房价下跌,所有的抵押品就贬值,所有的本金和利息偿还就变得困难,资金链条就会断裂,就会引发金融市场的巨大震动和海啸。这可不是我们今天看到的茶杯里的震荡,而是真正的金融海啸。  过去十多年的房价地价上升已经使很多人形成了思维定式,认为在中等城市以上,特别是大城市、一线城市房价会只升不降。但世界上没有价格永远上升的市场。任何东西物极必反,现在北京的房价已经可以和美国的纽约,日本的东京比肩了,我们已经把几十年后人均GDP增加5倍10倍的房价提前达到了,今后的房价还往什么地方涨呢?当房价停止上涨的时候,我们依赖于高房价的土地财政、房地产金融的危机就会被触发,它带来的危险我认为是巨大的,特别是对中国这样的政治、文化、历史传统的国家,有着这么浓厚的投机文化。如果这次流动性短缺的金融风波能够让我们警醒,严肃认真地考虑如何避免、化解乃至应对一场可能的金融风暴,那么这一次的虚惊就没有白费。我们将来就会免去深深地懊恼和悔恨。
标签:
相关阅读